标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济面临(miànlín)诸多不确定性考验的(de)(de)(de)背景下，稳健的非农数据成为了上周美股延续反弹的主要推手，并再次(zàicì)提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债(měizhài)压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温迹象(jìxiàng) 从上周公布的数据看，美国经济有降温迹象。亚特兰大(yàtèlándà)联储GDPNow工具更新显示(xiǎnshì)，二季度美国GDP增速从4.6%下修至(zhì)3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体(zhěngtǐ)经济前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现分化，部分地区的企业因关税影响(yǐngxiǎng)提前增加相关商品(shāngpǐn)采购。劳动力需求(xūqiú)普遍下降，表现为工时缩短、招聘(zhāopìn)冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业不愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起(fāqǐ)的贸易战威胁(wēixié)到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外成本(chéngběn)。 作为过去一周最受关注的数据，在5月ADP私营就业(jiùyè)数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农(fēinóng)新增岗位数好于预期，一定程度上缓解了(le)外界对经济的担忧(dānyōu)。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家(jīngjìxuéjiā)施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时(shí)表示，非农报告显示劳动力市场疲软，但并没有崩溃。由于特朗普政府的移民政策，劳动力参与率的下行风险正在增加。未来的数据失真(shīzhēn)风险是，即使失业人数增加，劳动力增长放缓也(yě)会使失业率(shīyèlǜ)保持在较低水平。 中长期美债收益率上扬，与利率预期关联密切(mìqiè)的2年期美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后(hòu)举行下一次(yīcì)会议，市场(shìchǎng)普遍预计将继续按兵不动。根据(gēnjù)短期利率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席(zhǔxí)洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列数据，以判断(pànduàn)可能需要采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果(rúguǒ)任何一方的(de)风险发生重大变化，我们都有(yǒu)能力采取行动。 我们的工作(gōngzuò)是确保价格水平的一次性上涨不会成为(chéngwéi)持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的言论与诸多同事(tóngshì)的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会使央行处于需要选择优先进行哪场(nǎchǎng)斗争的困境(kùnjìng)。 施瓦茨向(xiàng)第一财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使美联储在四季度之前(zhīqián)保持观望，因为它正在追踪关税对通胀的(de)影响。需要注意的是，5月份CPI和PPI的发布可能(kěnéng)不会显示抑制物价的作用，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了5月以来的良好表现，标普500指数(zhǐshù)重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界(wàijiè)对经济前景的信心。 道琼斯市场统计显示，行业涨多跌少，其中(qízhōng)通信服务上涨(shàngzhǎng)3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布达成为期20年的核电协议，并继续寻求在美国多个州投资新的核项目以支持未来的数据中心。非(fēi)必需消费品行业下跌0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉(tèsīlā)股价本周下跌了(le)15%，拖累了行业表现(biǎoxiàn)。 目前标普500指数距离(jùlí)2月份创下的(de)历史高点只有不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长(zēngzhǎng)的预期有所改善。 德意志银行美国股票及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点(diǎn)上调(shàngdiào)至(zhì)6550点，不过，德银(déyín)警告，未来升势可能不稳定，比如贸易紧张局势再度升温，并且不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势上行可能酝酿着获利了结的风险。美国银行策略师哈特(hātè)内特（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发技术性“卖出”信号。他表示，市场(shìchǎng)在短短两个月内飙升(biāoshēng)20%后，目前运行过热。他引用了资金流动和(hé)市场广度数据(shùjù)，作为投资者(tóuzīzhě)纷纷涌入风险资产且仓位过高(guògāo)的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场展望中写道，有弹性的(de)经济硬数据和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周大部分(dàbùfèn)涨幅(zhǎngfú)来自非农就业报告强于预期(yùqī)后的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望(xīwàng)很快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天(tiān)的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为(rènwéi)，尽管10年期美国(měiguó)国债收益率回升至关键的4.50%水平，这是由(yóu)好于预期(yùqī)的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场将(jiāng)得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍然(réngrán)是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自第一(dìyī)财经)